石化化工主题周报:关注地产链化工品走出底部
2023-07-31 17:38:20 研报中心


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投资要点:

投资要点:关注地产链化工品走出底部:地产链化工品大部分处于去库周期尾声,价格亦处于历史相对低位,部分化工品如聚合MDI、长丝等毛利率先修复;海外需求维持韧性,上半年地产链主要化工品聚合MDI、TDI、钛白粉和涤纶长丝的出口表现,整体来说好于市场预期;近期地产政策积极信号频发,促消费、稳经济等政策作为主旋律有望带动化工品下游需求复苏,叠加周期旺季即将来临,我们预计MDI、钛白粉、TDI、PVC和纯碱等化工品景气有望回暖。建议关注相关地产链化工品龙头:万华化学(聚氨酯龙头)、进兴能源(天然碱龙头)、龙佰集团(钛白粉龙头)、中泰化学(PVC和烧碱龙头)、桐昆股份和新凤鸣(化纤龙头)。

行业基础数据跟踪:7月24日~7月28日,沪深300指数上升4.47%,申万石油石化指数上涨1.22%,跑输大盘3.25pct;申万基础化工指数上涨0.75%,跑输大盘3.72pct,涨幅在全部申万一级行业中分别位列第23位、第24位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有粘胶、炭黑、改性塑料、膜材料、其他化学制品等板块。表现较差的为油品石化贸易、聚氨酯、钛白粉、氯碱、煤化工等板块。

能源跟踪:WTI原油上周继续震荡上行,于周五收于80.58美元/桶,周平均价涨幅5.25%;截至2023年7月21日当周,美国原油产量为1220万桶/日,同比增长10万桶/日,原油增产仍动能不足,工作钻机数出现回落,炼厂开工率93.4%;国家能源局预计2023年我国天然气年消费同比增长5.5%-7%;美国成品油利润率上升支撑出口量抬升。

价格数据跟踪:上周价格涨幅居前的品种分别为丙酮:12.37%,液氨12.02%,苯酚:9.44%,黄磷:5.56%,丁事烯:5.26%。上周价格跌幅居前的品种分别为DMF:-7.38%,有机硅DMC:-2.96%,PMMA:-2.00%,PP:-1.87%,丙烯酸:-1.8%。

价差数据跟踪:上周价差涨幅居前的品种分别为事甲醚-1.42*甲醇:43.78%,草甘膦-0.57*甘氨酸:26.27%,丁事烯-石脑油:11.83%,纯苯-石脑油:11.56%,甲苯-石脑油:8.58%。上周价差跌幅居前的品种分别为双酚A-0.86*苯酚-0.28*丙酮:-28.39%,醋酸-0.55*甲醇:-19.75%,炭黑-1.65*煤焦油:-13.64%,丙烯酸-0.71*丙烯:-13.28%,乙烯-石脑油:-11.73%。

风险提示:地产政策调控效果不及预期;国内外需求下滑;原油价格剧烈波动。

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